昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基(jī)差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(sh上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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