金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与(y75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升ǔ)者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香港结(jié)算行75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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