昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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