美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大(dà)型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并(bìng)非美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实(shí)际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格(gé)向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温(wēn)的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格(gé)波动的(de)主要逻辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空(kōng)因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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