中(zhōng)国金融行(xíng)业加速对外开放，外(wài)资(zī)券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年(nián)净利(lì)润达到(dào)2.63亿(yì)元(yuán)，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩(mó)根大通证(zhèng)券同期获(huò)批的野(yě)村东方(fāng)国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际(jì)金融(róng)巨头均在国(guó)内拥有外资(zī)控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资(zī)控股券商面临的“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外资(zī)控股券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证(zhèng)券公司来说，除(chú)了面临行业“二(èr)八分化”的激(jī)烈(liè)态势，来自“洋券商”们的(de)市场竞(jìng)争也同(tóng)样(yàng)带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商2022年(nián)年(nián)报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)则延续自(zì)成立以来的(de)亏损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的8491万元(yuán)亏损幅度继(jì)续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东(dōng)增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰(fēng)前海证券(quàn)，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券和星展证券(quàn)均于2020年获(huò)得(dé)证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登(dēng)记，正式展业时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券(quàn)行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高，在展业初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国内大型券商(shāng)相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍呈现“本(běn)小(xiǎo)利薄(báo)”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩(jì)的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其当年(nián)投行业务(wù)手(shǒu)续费及佣(yōng)金(jīn)净收入(rù)为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(yì)元(yuán)）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均(jūn)实现了营收、净(jìng)利润的双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实(shí)现营业收入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其(qí)业绩(jì)已跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的第(dì)三个完整会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大(dà)通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持股权，成为摩根大(dà)通(tōng)证券唯一(yī)股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大爆发，实(shí)现手(shǒu)续费净收入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年(nián)业务开(kāi)展和(hé)运作取(qǔ)得(dé)进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化(huà)的平台优(yōu)势，整合集团资(zī)源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境(jìng)外(wài)机构投资者，目标客(kè)群机构(gòu)投资者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参(cān)一(yī)控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根(gēn)大(dà)通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了(le)较(jiào)好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入中(zhōng)国(guó)时间最(zuì)早的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年(nián)就(jiù)已(yǐ)在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让(ràng)两(liǎng)家(jiā)内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母yì)元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了(le)创业(yè)板注(zhù)册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全(quán)球存托凭证业(yè)务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集(jí)团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达(dá)成合并协(xié)议(yì)，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士(shì)国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发(fā)布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计(jì)在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控(kòng)股券商在(zài)中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也(yě)将造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券出具(jù)了(le)带强调事(shì)项段的(de)无(wú)保留意(yì)见审计报(bào)告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司之(zhī)间达成协议和合(hé)并计划，截止报告日，上(shàng)述协(xié)议和合并计划的(de)完(wán)成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有限公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的影响亦(yì)不明(míng)确，该(gāi)事项表明存在可能导(dǎo)致对公司持续经(jīng)营能力产(chǎn)生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立(lì)于2008年的(de)瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证券公司设立(lì)规则(zé)》后首家获批(pī)的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正(zhèng)证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在该笔(bǐ)交易完(wán)成后，瑞(ruì)信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受(shòu)同一(yī)股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实际控制人(rén)参股证券公司的数量(liàng)不得超过(guò)2家，其中控制证券公司的(de)数量不得超过1家。在(zài)面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银(yín)证(zhèng)券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)”成(chéng)为行业(yè)热词。而(ér)透(tòu)视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深(shēn)入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国际(jì)证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富管理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业(yè)务持续(xù)推(tuī)进(jìn)的(de)基础上(shàng)，新增了特(tè)色投资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市(shì)公(gōng)司大宗(zōng)减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多种业务(wù)模式，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理(lǐ)业(yè)务将定位于“中(zhōng)国高端财富人(rén)群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建(jiàn)设、中(zhōng)后台支持以及集团跨(kuà)境合作(zuò)四(sì)个方面入手(shǒu)，打造以(yǐ)产品为(wèi)中心的(de)业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投(tóu)资者(zhě)提供具有野(yě)村集团特色的高质量财富(fù)管理服(fú)务(wù)。

　　在完成高盛集团全(quán)资持(chí)股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新增(zēng)证(zhèng)券经纪(jì)、证券投资咨询、证券自(zì)营(yíng)及(jí)代销金融产品(pǐn)业(yè)务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其(qí)将持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和(hé)服务的研(yán)发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客(kè)户提供财(cái)富(fù)管理(lǐ)综合解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规划，并(bìng)进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续推进私募(mù)股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工作，持续代(dài)销第三(sān)方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨(kuà)境(jìng)投资新(xīn)产品的(de)研发，为客户提供直接对接境外资本市场的(de)机会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外资(zī)股东(dōng)打造私人财富(fù)管理业务，这在具备(bèi)外资银(yín)行(xíng)股东背景的券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其(qí)于2022年4月(yuè)正式(shì)成立私人(rén)财富管理部，负责公司(sī)高净值个人客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券为平台，依(yī)托汇(huì)丰环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及(jí)其家族提供专业、多元及(jí)定制化的资产配置(zhì)服务，为客(kè)户实现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族(zú)信托资(zī)讯(xùn)业务(wù)，与4家国内头部信(xìn)托公(gōng)司达成战略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业(yè)务，依托国(guó)家对粤(yuè)港澳大湾(wān)区的新(xīn)政举措，致力于发(fā)展财富管理(lǐ)大湾(wān)区(qū)业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富(fù)管理部秉持着(zhe)为客(kè)户进行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命(mìng)周期财富管(guǎn)理(lǐ)的理念，进一步(bù)完善投资(zī)解决方案和财富规(guī)划方面的业(yè)务(wù)，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不(bù)断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本市场对(duì)外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家新设(shè)的外商独资证(zhèng)券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券(quàn)在(zài)内，目前国(guó)内的外(wài)资控股券商(shāng)数(shù)量已达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)证(zhèng)券、渣打证(zhèng)券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数(shù)量上来看(kàn)，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成(chéng)为市场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还有数家外资券商的设立申(shēn)请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券(quàn)等多家外资券商(shāng)的设立(lì)申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满等先后在京会见美国桥(qiáo)水基金(jīn)、法国东(dōng)方汇理(lǐ)、日(rì)本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿(ná)大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合(hé)圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定(dìng)看好中国经济(jì)和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金融(róng)机构和全球投资者带来(lái)了实实在(zài)在的机(jī)遇。各金融机构(gòu)高度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继续与中国深(shēn)化合作，积(jī)极拓展在华业务和投资，期(qī)待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外(wài)资(zī)券商的(de)市场竞争，国内(nèi)券商也纷(fēn)纷感受到了挑(tiāo)战和机(jī)遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，外(wài)资机构来华展业便利度(dù)不(bù)断提升，经营范(fàn)围和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管(guǎn)理机构等加(jiā)速(sù)布(bù)局，全力(lì)抢滩中国证(zhèng)券市场，对(duì)本(běn)土证券公司既带来了国际(jì)金融机构全面参与(yǔ)中国资本(běn)市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融(róng)机(jī)构直接合作(zuò)促进业务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋(qū)明显，业务多(duō)元化发展(zhǎn)趋(qū)势初(chū)步形成(chéng)，金融科技对行业(yè)发展(zhǎn)理(lǐ)念的(de)变革和(hé)重塑(sù)不断深化(huà)，外资券(quàn)商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格局正加速演变(biàn)。

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