5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏(sū)的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预(yù)期被进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在预期收益率计算公式 预期收益率是什么这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：预期收益率计算公式 预期收益率是什么目(mù)前(qián)面临低(dī)利率环境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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