钠电池(chí)产(chǎn)能(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活néng)规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已(yǐ)经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐(xiá)想的(de)题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和(hé)“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路(lù)完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的(de)上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过(guò)山(shān)车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuá再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活n)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其(qí)研发(fā)进(jìn)度大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术(shù)完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风口带(dài)到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科(kē)技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披(pī)露(lù)后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业(yè)务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无(wú)法让(ràng)市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官(guān)微(wēi)消息，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显然(rán)难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营(yíng)输(shū)入类设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元(yuán)，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上(shàng)市(shì)当年公司归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产(chǎn)生的现(xiàn)金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用于钠(nà)离子(zi)电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回(huí)函(hán)

　　很明(míng)显，一开(kāi)始(shǐ)规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科技及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票(piào)预(yù)案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计(jì)划(huà)到(dào)2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除(chú)了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车(chē)及电动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户(hù)签订了销售(shòu)订单”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活jìn)行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电池(chí)分(fēn)析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能(néng)中可(kě)以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量(liàng)应(yīng)用到(dào)多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而被推到(dào)台前的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太(tài)可能(néng)成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目(mù)前三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密(mì)度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原料价(jià)格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠(nà)电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材(cái)料价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降(jiàng)价(jià)可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠(nà)离子(zi)电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的(de)价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点(diǎn)变(biàn)更为重(zhòng)庆(qìng)市合(hé)川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科(kē)技变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工序实施(shī)地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成(chéng)项目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年(nián)多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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