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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动(d含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比òng)

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换(huàn)产品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外机构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易(yì)无(wú)效，不进(jìn)行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的(de)第十次加息(xī)，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库(kù)存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任何(hé)可能(néng)的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场(chǎng)预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固(gù)定的(de)，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。

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