个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点的(de)铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的(de)时(shí)间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完(wán)善客户服(fú)务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户(hù)画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户(hù)对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不(bù)乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗力争(zhēng)为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本(běn)来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长兼女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资(zī)者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的(de)时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能(néng)面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决客户(hù)对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规(guī)划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人(rén)养老女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很(hěn)多人只是(shì)开了(le)账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接受度和(hé)业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来(lái)，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才(cái)是更重要(yào)的(de)。

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