一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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