分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜dìn中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜g)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制(zhì)、申赎管(guǎn)理等(děng)多(duō)方面对重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投(tóu)资(zī)者(zhě)造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金(jīn)资(zī)产规模较大或者投资者(zhě)人(rén)数较多、与其(qí)他金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金满足下列任一(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜yī)条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中国(guó)证监(jiān)会(huì)报(bào)告：基(jī)金资(zī)产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户数(shù)来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需(xū)要增强抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安全(quán)产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率回(huí)落(luò)至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归(guī)本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的附加(jiā)监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投(tóu)资研究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等(děng)方(fāng)面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关(guān)人员(yuán)的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的5％；投资于(yú)具(jù)有基(jī)金托管(guǎn)人资格的(de)同一商业银行(xíng)发(fā)行的金融(róng)工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于(yú)流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确(què)认大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市场基(jī)金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身(shēn)”的重(zhòng)要(yào)影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可(kě)能(néng)会对(duì)金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考(kǎo)核机(jī)制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控(kòng)和监督(dū)管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当(dāng)综(zōng)合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共同制定合(hé)理有效的风(fēng)险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预(yù)案的(de)有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依据(jù)风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货币基金规(guī)模较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保(bǎo)护(hù)低(dī)风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要(yào)货币市场基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升(shēng)，未(wèi)来是否在公(gōng)布的重点货币(bì)基金名(míng)录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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