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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没有必要送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下(xià)滑(huá)的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善(shàn)推动(dòng)的(de)。她(tā)表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大(dà)增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由榈油(yóu)价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就(jiù)是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会议(yì)的(de)结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大(dà)量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利(lì)空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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