一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个见字如晤,展信舒颜，展信安的用法(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分见字如晤,展信舒颜，展信安的用法别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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