随着一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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