金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(sh孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好ǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历(lì)了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是因为一季(jì)度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流(liú孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)符合季(jì)节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似(shì)居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然(rán)明(míng)显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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