金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成(ch我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意九月八 我花开后百花杀的寓意éng)即视为(wèi)交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结(jié)算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的(de)其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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