今年(nián)1月，美国政府债务余额(é)又(yòu)一(yī)次触及法定上限，这标志着美国再度(dù)陷入债务违(wéi)约(yuē)的风险之中(zhōng)。

　　美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)已(yǐ)经多次警(jǐng)告称，如果国会(huì)不尽早采(cǎi)取行动暂(zàn)停或提高债(zhài)务上限，美(měi)国政府最早可能6月(yuè)1日出(chū)现债(zhài)务违约——而这将(jiāng)对(duì)全球经济和金融产生“灾(zāi)难(nán)性影(yǐng)响”。

　　美国面临债务违约风险、两党就提高债务上限进行(xíng)争(zhēng)斗，这些画(huà)面在(zài)近些(xiē)年似乎(hū)频频(pín)上演。那么，引发这一危(wēi)机的(de)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数根本——美国债务和债(zhài)务上限究竟是怎(zěn)么回事？美国债务为何不断滚雪球般扩(kuò)大？美国又为何(hé)要(yào)人为地给债(zhài)务设定上限？

　　美国债务为何不断逼(bī)近上限(xiàn)？

　　要讨论债务上(shàng)限，我们需要(yào)先了解美国政府的债务从何而来，以及其为(wèi)何频(pín)频逼近上限。

　　自(zì)18世纪以来，美国政府(fǔ)在绝大(dà)部分(fēn)时(shí)期都处于财政赤字状态(tài)，即政府支(zhī)出在多(duō)数总统任期内都(dōu)高于其财政收入。因此(cǐ)，美国(guó)政府举债(zhài)成了惯例，而政府债务规模也一直(zhí)随(suí)着政(zhèng)府赤字(zì)的规模而增(zēng)长。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务在(zài)近年疯狂飙升

　　近(jìn)年来，美(měi)国债(zhài)务(wù)规模更是大幅增长(zhǎng)。这一方面是由于新冠疫情(qíng)以及阿富汗、伊拉克(kè)战争使得美国政(zhèng)府(fǔ)背负了(le)庞大支(zhī)出压力，另一方面，还因为美(měi)国人口老(lǎo)龄化导(dǎo)致(zhì)政府医疗支出不断上升，拜登政(zhèng)府推出的大规模(mó)基建政策导致(zhì)财政支(zhī)出大(dà)增(zēng)等。

　　与此同时，美(měi)国(guó)政府的税收收入并没有跟上支出的步(bù)伐，尤其(qí)是在小布什政(zhèng)府和特朗普(pǔ)政(zhèng)府批准了减(jiǎn)税政策(cè)之后(hòu)，税收压力更(gèng)是与日俱增。

　　在收入和支出此消(xiāo)彼长的双重压力下(xià)，美国的赤(chì)字规模近年来如滚雪球一(yī)般扩大，债务(wù)规模也就因此不断攀升，在近(jìn)年来频e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数频逼(bī)近债务上(shàng)限也就不足为奇(qí)了。

　　美国政府(fǔ)债务占GDP的比(bǐ)重(zhòng)

　　美国债务为(wèi)何会有上限？

　　而美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)的出现，则最早可(kě)以追(zhuī)溯到上世(shì)纪初的(de)第一(yī)次(cì)世界大战。

　　在(zài)一战(zhàn)之前，美国并没有明(míng)确的“债务(wù)上限”，那时候只(zhǐ)要白宫(gōng)要发(fā)债借钱，美(měi)国国会基本照(zhào)单(dān)全批。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支愈繁，债务规模越来(lái)越大(dà)，引发部分(fēn)美国议员(yuán)提出的反对(duì)（也(yě)有一些议员是为了反对美国参(cān)战），美(měi)国国会便(biàn)通(tōng)过(guò)《第二自由债券法案(àn)》，首次对联邦(bāng)债务进行(xíng)限额规定，以此来限制(zhì)政府(fǔ)发债的(de)规模。

　　1939年，由于预计美国将加入第二次(cì)世(shì)界大战，美国国会通过《公共债务法案》，实质上正式确立(lì)了对美国(guó)政府债(zhài)务总(zǒng)额(é)的限(xiàn)制。随后，美国国会又对其进(jìn)行了修订，以更(gèng)改上限金额(é)。从此(cǐ)，提高债务上限就或多或少地成为了国(guó)会的惯例。

　　在历史(shǐ)上，美国债务上限总共提高(gāo)了100多次。尤其是自1960年以来(lái)，美国两党(dǎng)已经提(tí)高了(le)78次债务上(shàng)限，平均每9个月就(jiù)会提高一次——其中(zhōng)共和党总统执政期间曾提高(gāo)49次，民主党总统执政(zhèng)期(qī)间共提(tí)高29次(cì)。

　　进入21世纪以来，美国债务(wù)上(shàng)限的上调(diào)幅度(dù)进一(yī)步加(jiā)大，在最近几届(jiè)总统任期内更是如此：在(zài)奥巴马任期(qī)内，美国最新债务上限为18万(wàn)亿美(měi)元(yuán)（2015年），到了特(tè)朗普(pǔ)任(rèn)内，这个数(shù)字提(tí)高至22万(wàn)亿(yì)美元（2019年3月）。此后在新冠(guān)疫情(qíng)期间，美国国会暂(zàn)停了债务上限，以暂(zàn)时(shí)取消美国(guó)政府的支出限制(zhì)，这导(dǎo)致美国政府(fǔ)债务疯狂飙升(shēng)至27万亿美元。

　　美国近几届(jiè)政府大幅上调债务上限(xiàn)

　　直到2021年，美国(guó)国(guó)会最新(xīn)一次提高债务上限，美国债务上限已(yǐ)经提(tí)高至(zhì)现在的31.4万亿美(měi)元，相较于1917年最(zuì)初的债务上限(xiàn)115亿美元，已经(jīng)足足增长(zhǎng)了超过2700倍。

　　为什么美国不(bù)能取消债务上(shàng)限？

　　本质上(shàng)来说(shuō)，“债务上限”是美国国会为联邦政府设定的举债的最高额度，一(yī)旦触(chù)及这条“红线”，意味(wèi)着美国财政部借(jiè)款授权用尽，除非国会调高债务上限(xiàn)，否则白宫无权继(jì)续举债。

　　那(nà)么，也许有人会疑惑，美(měi)国政府为(wèi)什(shén)么要“自我限制”，不能直接取消掉债务(wù)上限呢？

　　的(de)确，债务上(shàng)限会对美(měi)国(guó)政(zhèng)府造(zào)成限(xiàn)制，使其不能随心(xīn)所以的举债，但从理论上来说，这一限制(zhì)也同时对(duì)其(qí)美国政府的债务信用提供了保证。

　　这是(shì)因为，美国(guó)作为(wèi)手(shǒu)握美(měi)元(yuán)霸权(quán)的超级大国，本身并不受到发行美钞的外在约束(shù)。如果美国(guó)政府开支无度、过度举债，将会导致美元贬值、通胀失控(kòng)，那么(me)其债权(quán)信用将受到损害(hài)，原有债权人权益也会遭受稀释。

　　因此，只有(yǒu)通过“债务(wù)上限”这一内控(kòng)举(jǔ)措，才能维持美国政府的偿付(fù)信用，保证美(měi)元(yuán)霸权地位。换句话来说(shuō)，“债务(wù)上(shàng)限”理(lǐ)论上也相(xiāng)当于是(shì)美方(fāng)对债权人的一种信用(yòng)宣示(shì)。

　　中(zhōng)国和日本(běn)是美国债券的(de)最大(dà)海(hǎi)外“债主”

　　为(wèi)什么这次(cì)债(zhài)务上限难以提高了？

　　那(nà)么(me)，在(zài)过去被频频上调的美国(guó)债务上限，为什么在现在(zài)会(huì)陷(xiàn)入无法上调的(de)僵局(jú)呢？

　　按照(zhào)规定，美国政府想要提高美(měi)国债务上(shàng)限，往往需要美国国会两(liǎng)院(yuàn)的通过。在此前的历(lì)史中，提高(gāo)债务上限在(zài)国会中绝(jué)大多数时候(hòu)类(lèi)似于一个(gè)“走(zǒu)过场”的周期性任务，两党(dǎng)并不会(huì)对(duì)此进行过(guò)于激烈的博弈。

　　但近年来，随(suí)着美国党派分歧不(bù)断扩大，债务上限问题逐步沦为两党的(de)政治武器，被在野党用作了与执政(zhèng)党讨价还(hái)价的砝(fá)码。尤其是在当(dāng)下(xià)美国两党分别(bié)占据(jù)两(liǎng)院多数席位的分(fēn)裂(liè)背景(jǐng)下，这(zhè)一斗争就(jiù)显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党(dǎng)占据参议院多数，而共和党占据众议(yì)院(yuàn)多数。拜登要想提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，就需要和国会(huì)共和党人达成一致。

　　然而(ér)，共和党人正试图利用(yòng)债务上限的最后期(qī)限，向拜(bài)登总统施压，要求(qiú)他先同意削减开支，再谈(tán)提高债务上限。而民主党(dǎng)人坚持不愿让(ràng)步，认(rèn)为应(yīng)无条件提高债务上(shàng)限，这就(jiù)导致了当下的僵局。

　　拜(bài)登已经预定(dìng)于美东时间周二(èr)（5月16日）再度与国会领(lǐng)导(dǎo)人会(huì)面，讨论提(tí)高美国债(zhài)务上限的(de)计划。

　　但值(zhí)得注(zhù)意的是，如果拜登和国会领袖们(men)在周二(èr)仍无(wú)法取得突破性进展，这(zhè)场危机恐怕真就要(yào)无(wú)限逼近(jìn)债务违约的“X日”了——因为(wèi)拜登(dēng)已经(jīng)计划于本周(zhōu)三前(qián)往日本参加G7领(lǐng)导人峰会，并将在(zài)周(zhōu)末(mò)访(fǎng)问(wèn)巴布亚新(xīn)几内亚(yà)，并举行美国-大(dà)洋洲(zhōu)国(guó)家(jiā)峰(fēng)会，这意(yì)味着接下来留给拜登和两党(dǎng)领袖谈判的时间将所剩(shèng)无(wú)几 。

　　2011年(nián)的危机将(jiāng)再次上演

　　事(shì)实(shí)上，十多(duō)年(nián)前(qián)，美(měi)国也曾上演过类似局(jú)面(miàn)。

　　2011年，美国也曾面临类似严峻的违约风险：时任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)奥巴马和众(zhòng)议院共和党人(rén)在谈(tán)判(pàn)最后一(yī)刻(kè)，才就债务上限达(dá)成协议，勉强避免了(le)一场债务(wù)违约灾(zāi)难(nán)。奥巴马及民主党在(zài)最(zuì)后关头妥协，同意(yì)在十年内削减9000亿(yì)美元的财政支出。

　　但在当时(shí)，即便(biàn)没有真正违(wéi)约而仅仅(jǐn)是(shì)逼近违(wéi)约，这一紧(jǐn)张局势也引发了全球(qiú)资本(běn)市场剧烈波动，美(měi)股(gǔ)一度大(dà)跌(diē)，并直接导(dǎo)致(zhì)标准普尔首(shǒu)次下(xià)调美国的主权信用评级。这(zhè)使得美国(guó)面(miàn)临更高的借贷成本——美国第(dì)二年的借贷成本(běn)上升(shēng)了13亿美元，并在(zài)之后数年继续上涨，基本上(shàng)抵消了当时两(liǎng)党谈(tán)判中的一些成本削减(jiǎn)措施。

　　对一些(xiē)经济学(xué)家来说，上述(shù)的(de)市场动荡也只是(shì)短期(qī)影响。而更(gèng)重(zhòng)要的是(shì)，从长期(qī)来(lái)看，财(cái)政支出削减(jiǎn)意味(wèi)着美国多年的预算紧(jǐn)缩，这可能(néng)会产生更严重(zhòng)的长期(qī)影(yǐng)响——比如拖累美国的经济复(fù)苏。

　　美国左翼智库经济政策研究所首席经济学家乔希(xī)·比(bǐ)文(wén)斯在回顾2011年债务危机时表示(shì)：

　　“在实施这(zhè)些削减措施时，我们仍处于(yú)相(xiāng)当低迷的经济中(zhōng)，并且正处(chù)于从大衰(shuāi)退中复苏的阶段(duàn)。他们(men)只是(shì)让复(fù)苏持(chí)续(xù)的时(shí)间远远超(chāo)过(guò)了(le)应有的时(shí)间……在接下来(lái)的六七年里，美国政府没有(yǒu)提供真正有价值的公共产(chǎn)品和服务，因(yīn)为它们（财政支出）被大幅削减。”

　　而如(rú)今这场(chǎng)债务上限危机(jī)，也被(bèi)许多人(rén)看作2011 年(nián)债(zhài)务上限危机的翻版：美国国(guó)会面临类(lèi)似(shìe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)的分裂局(jú)面，美国经济也正处于类(lèi)似的衰退环境之中。即便(biàn)美国两党能够重演(yǎn)2011年的戏码，在最后关头提高(gāo)债(zhài)务上限，由(yóu)此带来的短期(qī)市场动荡和长期经济损(sǔn)害，恐怕(pà)也将再次重演。

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