近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭大冤种什么意思，大冤种是骂人吗期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均(jūn)有(yǒu)明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而存在(zài)很大(dà)差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般(bān)的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向大冤种什么意思，大冤种是骂人吗原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块(kuài)内空(kōn大冤种什么意思，大冤种是骂人吗g)配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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