如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾(yú)1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数(shù)已(yǐ)经(jīng)率(lǜ)先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短(duǎn)到二(èr)季度(dù)迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球(qiú)主要(yào)股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门>

　　日(rì)股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日本(běn)市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆(bào)发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日(rì)股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人们(men)对(duì)日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在(zài)推(tuī)动着日(rì)股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连(lián)续(xù)第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资(zī)者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市(shì)作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关注日(rì)本(běn)市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的(de)原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门 24px;'>桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略，通过低成本日元融(róng)资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在(zài)波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意味着日本股市对(duì)美国投资者来说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的(de)一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股(gǔ)市复(fù)苏(sū)的重要(yào)标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失(shī)望的低回报。那么(me)这(zhè)一(yī)次，即便有着避险和(hé)多元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治理标(biāo)准的(de)提高(gāo)，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了(le)更坚实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本(běn)的(de)前(qián)提下推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和(hé)股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持股的方(fāng)针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会(huì)议(yì)之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚定的(de)态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松的货(huò)币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心(xīn)地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被(bèi)迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资(zī)者(zhě)放心购(gòu)买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商(shāng)务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持(chí)续(xù)宽松等(děng)积极因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济(jì)合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年(nián)底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂(áng)证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂(jì)。

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