随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kō下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ng)。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长)关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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