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　　随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

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　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而(ér)非cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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