财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察(chá)下(xià)游库(kù)存状害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些况(kuàng)，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就在害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些26日召开的(de)中国汽(qì)车动力(lì)电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市(shì)场预(yù)期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权(quán)。电池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需(xū)变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需(xū)求端稍有好转，害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期(qī)中获得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价(jià)格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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