消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的强烈信号下，美(měi)妆(zhuāng)市场还没有真正等来(lái)中国消(xiāo)费者(zhě)的回归。

　　国际美(měi)妆巨头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三财季业绩(jì)显示(shì)，在截至3月(yuè)31日的(de)三(sān)个(gè)月内，集团净销售额同(tóng)比下(xià)滑12％至37.5亿美元；净(jìng)利(lì)润从(cóng)上年同(tóng)期的5.58亿(yì)美元大(dà)跌72％至1.56亿美(měi)元(yuán)。

　　雅诗兰黛将业绩(jì)下滑主要(yào)归因于(yú)中国、韩国等(děng)亚洲地区(qū)旅游零(líng)售恢复缓慢导(dǎo)致库存高企(qǐ)，在打折清理库存的同(tóng)时(shí)，渠道(dào)的补(bǔ)货订单也有所减少(shǎo)。据管理(lǐ)层透露，本季度(dù)全球(qiú)旅游零售有机销售额就下降(jiàng)了45％。

　　这已是雅诗兰黛业绩下滑(huá)的第四个财季。2023财(cái)年前三财(cái)季，雅诗兰黛(dài)净(jìng)销售(shòu)额同比下降13％至123.01亿美元；净利润同比下降(jiàng)55％至10.39亿美元。旅游(yóu)零售的(de)问题首(shǒu)当其冲(chōng)。

　　这一(yī)局(jú)面(miàn)不会很(hěn)快扭转(zhuǎn)。该集团首席执行(xíng)官Fabrizio Freda在财报交流会上表示，“亚洲旅游零售业的(de)复苏比我们预(yù)期的(de)更不稳定，其他(tā)地区更加缓慢，第四财季(jì)的不(bù)利因(yīn)素比我们2月(yuè)份预期的要大得多(duō)。”

　　雅诗兰黛不得不再(zài)次下调全财年业绩预期。据预计，2023财(cái)年(nián)雅诗兰黛集团净销售额同比下降10％-12％；有(yǒu)机净销售(shòu)额下降5％-7％。

　　投资者(zhě)们也终于失去(qù)耐性(xìng)。业绩发布当日，雅(yǎ)诗兰黛股价破纪录地暴跌超21％，直(zhí)接从245美元/股左右跌破200美元/股。截至(zhì)5月5日收盘，雅诗兰黛股价回升至203.54美元/股，市(shì)值(zhí)为727.5亿美元。但和年初相比，该股(gǔ)票股价跌幅(fú)已(yǐ)近(jìn)20％，市(shì)值蒸(zhēng)发逾百亿美元。

　　押注旅(lǚ)游零售，零售(shòu)商却(què)在清库存

　　作为跨国美妆企业的(de)重要渠道(dào)，雅诗兰(lán)黛在旅游(yóu)零(líng)售已深(shēn)耕(gēng)超30年。如今(jīn)被“控诉”的旅游零售渠道，曾(céng)以高速增(zēng)长的态(tài)势让公司引以(yǐ)为傲。

　　据(jù)媒体报(bào)道，雅诗(shī)兰(lán)黛通过该(gāi)渠道每年(nián)触及超过30亿消(xiāo)费者。雅(yǎ)诗兰黛集(jí)团(tuán)总(zǒng)裁Fabrizio Freda亦曾(céng)表(biǎo)示，旅游零(líng)售(shòu)推动雅诗兰黛在过去十年中实(shí)现巨(jù)大增(zēng)长。

　　根据雅诗兰黛集(jí)团方面透露，基于过去几年(nián)海南旅游零售(shòu)快速(sù)增长，去(qù)年7月(yuè)在海南发(fā)生新冠疫情(qíng)时，集团与零售商(shāng)均对(duì)疫后(hòu)的市(shì)场恢复(fù)信心十足(zú)，采(cǎi)购了大量产品(pǐn)。但(dàn)此后因恢(huī)复不及预期，导致(zhì)该渠道库存高企，零售商(shāng)目(mù)前仍在一(yī)边(biān)清理库存，一边减少采购量，最终导致业(yè)绩问题。

　　旅游零售渠道何以撼动整个集团业(yè)绩(jì)？从全球旅游零售(shòu)业(yè)务来看，2004财年，雅诗兰黛(dài)的旅游零售(shòu)业务销售额(é)约占全年销售额(é)的6％，到2021财年该业务(wù)销售(shòu)额占比达到28％，超过集团销售(shòu)额的1/4。且旅游零售(shòu)渠道在(zài)雅诗(shī)兰(lán)黛集团(tuán)的(de)护(hù)肤、彩妆、香水和护发等整个品类(lèi)渠道中市场(chǎng)份额领先。

　　随着(zhe)海南离岛免税在疫情期间快速发展，中国(guó)旅游零售(shòu)市场对于雅诗(shī)兰(lán)黛集团更是(shì)举足(zú)轻(qīng)重。2022财年报告(gào)指出，集团(tuán)最大的客户(hù)就是在(zài)中国旅游零售渠(qú)道中销售产品。正因为如此，海南旅(lǚ)游(yóu)零售渠道的疲软就(jiù)直接导致了在第三财(cái)季(jì)，雅诗兰(lán)黛护肤(fū)品类净销售额从2022财年的23.95亿美(měi)元暴跌17％至(zhì)2023财年的19.22亿美元。海蓝(lán)之(zhī)谜(mí)、雅诗(shī)兰黛、Dr.Jart+品牌的(de)净销(xiāo)售额均有所下滑(huá)。

　　雅诗兰黛在(zài)交流会上提及，过去半年里虽(suī)然海南旅游客流在增加，但(dàn)是该市(shì)场(chǎng)的美妆消费转化(huà)却远不(bù)及预期(qī)。此外时代财经注(zhù)意到，雅诗兰黛旅游(yóu)零售渠道商品(pǐn)的“地板价”一直以来被不少消费者诟病。

　　过去(qù)两年里，韩国(guó)、日本免税(shuì)渠道的大量商品通(tōng)过保税(shuì)仓(cāng)形式流入中国市场，在(zài)库存饱和、直(zhí)播、离岛(dǎo)免税等(děng)多方因(yīn)素带动(dòng)下，各渠道竞争激烈，许多明(míng)星产品在市场(chǎng)上价格(gé)“击穿地板(bǎn)”。雅诗兰黛集团旗(qí)下的(de)品牌雅诗兰(lán)黛(dài)与倩(qiàn)碧就是其中典型。

　　巴克莱银行(xíng)分析师Lauren Lieberman也对(duì)雅诗兰黛集团旅(lǚ)游(yóu)零售业务内部的(de)控制度(dù)和(hé)话语权提(tí)出质疑。今年初，雅诗兰黛等国际美妆纷(fēn)纷(fēn)提升售价(jià)，同时伴随的(de)还有旅游(yóu)零售渠道的折扣收缩，这(zhè)从(cóng)一定程度上(shàng)cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式也阻(zǔ)碍了消(xiāo)费者(zhě)“剁手”。

　　代工订(dìng)单缩(suō)减，美(měi)妆市场(chǎng)尚未复苏

　　雅诗兰黛集团的困境也(yě)并非(fēi)个例。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，其他美妆集团也(yě)没有等(děng)到中(zhōng)国消费者如预期那般回归。

　　截至3月31日，宝洁在中国最新财季有机销(xiāo)售额(é)同比(bǐ)增长2％，但旗下王牌(pái)化妆品牌SK-II因游(yóu)客未大规(guī)模回归而在(zài)旅游零售渠(qú)道的销售额有所(suǒ)下降。

　　“想到惨，没想到这么惨。”一位国际美(měi)妆(zhuāng)品(pǐn)牌内(nèi)部人(rén)士对时代财(cái)经形(xíng)容今年以来的市场(chǎng)情况。另据多(duō)位美妆行业(yè)人士(shì)透露(lù)，今年一季度品牌销售平平，美妆消费复苏不及预期也(yě)成为共识(shí)。“经济大环境(jìng)不好(hǎo)，化妆品成为可以缩减的支出。”有人如是(shì)解释。

　　欧莱雅集(jí)团(tuán)也在最新(xīn)财(cái)季指出(chū)，中(zhōng)国所在的北亚市(shì)场在集(jí)团增(zēng)速垫底，仅1.9％。公(gōng)司(sī)管(guǎn)理(lǐ)层直言，线下的客流(liú)回来了，但(dàn)销售尚未复(fù)苏。而本土(tǔ)头(tóu)部美妆公司贝泰(tài)妮在(zài)今年一(yī)季度营收和(hé)净利润(rùn)增速(sù)均显著放缓。

　　这(zhè)亦(yì)导致(zhì)了上游代工(gōng)厂的订单(dān)缩减(jiǎn)。一位国际美妆巨头代工厂内部人士(shì)表(biǎo)示，“比去年好，但(dàn)生意没有预(yù)期的那么(me)乐观。”而(ér)这个差距主要(yào)反映(yìng)在(zài)订单数(shù)量上。

　　值得(dé)关注的是，在(zài)今年一季度(dù)，曾在疫(yì)情三年依(yī)托直播而猛增的线上销售彻(chè)底“哑火(huǒ)”。

cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式　　据华(huá)福证券研报，今年1-3月淘(táo)系(xì)销售(shòu)口径显示(shì)，欧(ōu)莱雅(yǎ)集团旗下兰蔻，雅诗(shī)兰黛集团旗下雅诗兰黛、海蓝之谜，宝洁旗下SK-II，资生堂旗下资生堂品牌，GMV与销售量均同比录得双(shuāng)位数下滑，其中雅诗兰黛GMV下滑超30％，销售量下滑26.2％。本土品牌方面，华(huá)熙(xī)生物的润百(bǎi)颜(yán)，贝泰妮的薇诺娜，上(shàng)海(hǎi)家化的玉泽、佰草集，水(shuǐ)羊股份御泥坊(fāng)等都没(méi)能(néng)逃脱GMV大幅下(xià)滑(huá)的(de)命运。

　　图片(piàn)来(lái)源：华福(fú)证券

　　在某国际美妆集团电商部(bù)门工作的歪歪（化(huà)名）对时代财经透露，业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)贡献多来(lái)源于(yú)几(jǐ)个头部品牌，“因为前几年(nián)直播美妆腾飞(fēi)，品牌目标原本(běn)高(gāo)得(dé)离谱，高得我都(dōu)想(xiǎng)摆烂(làn)了。我们品牌去年（销售）比前年(nián)涨60％，但(dàn)今年的全年目标(biāo)比去年实际达成同比(bǐ)下降10％。集团还有一些品牌也在(zài)降标。”

　　她(tā)还指(zhǐ)出，因为(wèi)销(xiāo)售疲软，今(jīn)年以来品牌(pái)的(de)各项费用均有(yǒu)缩减，“下调的费用(yòng)有(yǒu)推广费(fèi)、活动费、赠品费，以及(jí)参与电商平台满减(jiǎn)活动时(shí)减下来的差(chà)价(jià)。”

　　小品(pǐn)牌的日(rì)子似(shì)乎更难。据一名纯(chún)净(jìng)美(měi)妆品(pǐn)牌(pái)市场人员透(tòu)露，“一(yī)季度销售(shòu)目(mù)标倒是完成了，但是现在品牌方(fāng)都发猛力，竞争激烈，消费者(zhě)要求也变高了。我们(men)线上(shàng)的投(tóu)放费用几乎是从1到0，去年计划还做了明星(xīng)投放、达人投(tóu)放，今年(nián)本(běn)来有计划，但现(xiàn)在全部(bù)停止了(le)。公司架(jià)构还在(zài)调整。”

　　美妆市场何时真正回暖？目前(qián)鲜少有人能给出明确答案，“静观(guān)其变”成了不少业内(nèi)人士对当(dāng)下市场的判(pàn)断。年初的各公司的涨价策略显然未能解决根本问题，与此同时有公司毅然选择加码供应(yīng)链投资，以(yǐ)缩短市场反应周期；有(yǒu)公(gōng)司选择收购潜力品牌(pái)，创造增长引擎(qíng)；还(hái)有(yǒu)公司则重押(yā)线下专(zhuān)柜，深(shēn)入低线城市(shì)抢占市(shì)场份额。

　　疫情政(zhèng)策调(diào)整后，消费者们首先奔(bēn)向餐饮、旅游等典(diǎn)型(xíng)的线下消费场景，而美妆领(lǐng)域似乎无法(fǎ)享(xiǎng)受到这场消(xiāo)费的复苏。

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