当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之(zhī)际，他不会(huì)在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可(kě手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是(shì)由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险也可能加(jiā)剧(jù)和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能(néng)源(yuán)部(bù)仍(réng)然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回(huí)落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表现最为(wè手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越i)亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关(guān)系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全(quán)面(miàn)超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷(mí)及(jí)衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下(xià)，我们预(yù)期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入(rù)增(zēng)库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这(zhè)也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个(gè)月(yuè)的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利(lì)于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大豆到港带来(lái)压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季(jì)节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完(wán)全消散，全(quán)球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越