昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗)承(chéng)压新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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