AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速(sù)发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合(hé)，也(yě)会给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价(jià)值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新(xīn)带来的(de)相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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