分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的投资者造成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联(lián)性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市(shì)场和(hé)金融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规(g司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文uī)定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日(rì)内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值连(lián)续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货币(bì)A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提(tí)升(shēng)资(zī)管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险过度集中、对金融(róng)安(ān)全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回(huí)落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源的主动类(lèi)资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加(jiā)监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的(de)附(fù)加(jiā)监管要(yào)求，指出基(jī)金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投(tóu)资理念，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金管理规(guī)模相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要(yào)货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要(yào)求。例(lì)如，持有一家公司发(fā)行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一商业(yè)银(yín)行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的比例(lì)不得(dé)超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规(guī)模合计不得超(chāo)过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余(yú)期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导(dǎo)致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托(司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文tuō)管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影响，当出(chū)现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了(le)更(gèng)高流动性(xìng)考(kǎo)虑(lǜ)，重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)防范流动性风险的(de)能力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年(nián)部分货币市场基金(jīn)类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的风险防控(kòng)和监(jiān)督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评估重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)各(gè)类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应(yīng)对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发(fā)生(shēng)重大风险的(de)，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案(àn)等对(duì)重(zhòng)要货币市场基(jī)金司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者(zhě)造成(chéng)一定影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高收益的(de)投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保(bǎo)护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)投资者。相(xiāng)对(duì)于(yú)其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险偏好较低的(de)特点。部(bù)分规模较(jiào)大的(de)货币(bì)规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的资产(chǎn)安(ān)全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否(fǒu)在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可(kě)能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜在(zài)背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

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