调油逻自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别辑提振(zhèn)成本价格，从而(ér)能够推升芳烃价格，去年二季(jì)度芳烃(tīng)市场的(de)热度之高(gāo)也(yě)正是由这个逻辑主导。然(rán)而，今年与去年的步调明显不(bù)一。期(qī)货日报记者观察到，同为(wèi)芳烃品(pǐn)种，4月18日以来，PTA和苯乙烯(xī)期(qī)货盘面已连(lián)续出现了9连跌，从走势(shì)上(shàng)来(lái)看，两品种的(de)表现(xiàn)远超市场预(yù)期。

　　截至(zhì)4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于5620元(yuán)/吨，较4月(yuè)17日(rì)收盘(pán)价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌438元(yuán)/吨，跌自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(diē)幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品种PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌，主要原因(yīn)在于两方(fāng)面，一方面(miàn)由于近期原油(yóu)大跌，另(lìng)一方(fāng)面近期成(chéng)品油裂差下跌。”一德期货分(fēn)析师郑邮飞表(biǎo)示(shì)，由于欧美的滞涨格(gé)局，以及美国的(de)加息预期(qī)，需求(qiú)羸弱(ruò)，市场对于衰退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减产还(hái)没有(yǒu)落地，原油近(jìn)期回补前(qián)期缺口后继续下行，对于化工(gōng)特别是与(yǔ)之相关性相对(duì)较强的(de)PTA形成成(chéng)本塌(tā)陷(xiàn)。成品油裂差方面，近期美国汽柴油裂差出现下滑，同(tóng)时美国汽油(yóu)库(kù)存在4月份去(qù)库速率减缓，使(shǐ)得市场对(duì)于美国(guó)调(diào)油需求的预期边际弱化，对于芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采访中(zhōng)，记者了解到，美国夏油(yóu)对(duì)于辛烷(wán)值的(de)需求支撑(chēng)起(qǐ)了芳烃调油的逻辑。

　　但(dàn)与去(qù)年同期相比，今年芳烃市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势相对(duì)偏弱，且去年(nián)调(diào)油逻辑发生的(de)时(shí)间在5月发酵、6月初达到顶峰，今年调油逻(luó)辑是在汽油(yóu)旺(wàng)季到来之前。

　　物产中大(dà)期货能化组组长谢雯表示，发生这(zhè)一现象的原因(yīn)更(gèng)多是始于路径依赖，去(qù)年(nián)极(jí)端的调(diào)油行情使(shǐ)得市场预期今年调油逻(luó)辑(jí)发(fā)生的概率仍较大，调(diào)油商提前准备原料运往美国。

　　在她看来(lái)，去年调(diào)油逻辑是调油实实在在发生，反(fǎn)映在MX、PX美亚价(jià)差(chà)大幅拉升；今(jīn)年的调油带(dài)来芳烃美亚(yà)价差处于往年同期高位，但当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞告诉(sù)记(jì)者(zhě)，今年芳(fāng)烃调油(yóu)逻辑与去年在(zài)细(xì)节与节奏上又(yòu)有(yǒu)差异(yì)，主要体现(xiàn)在去年5—6份的行(xíng)情是“脉冲(chōng)式”的，当(dāng)时市场(chǎng)对于美国高辛烷(wán)值调油(yóu)料的短(duǎn)缺没有提早预期，导致旺季(jì)来临后(hòu)行(xíng)情一(yī)触即发(fā)，而经历过去年(nián)的大幅波动，随(suí)后调油商对于今(jīn)年(nián)已经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一直保持相对高位，给亚洲(zhōu)芳烃流(liú)向美(měi)国创造套利(lì)空间，同时我们从去年四(sì)季(jì)度(dù)至今(jīn)韩国出口(kǒu)美国芳烃(tīng)的(de)数量保持相对高(gāo)位(wèi)可以一窥究竟。叠加(jiā)今年4—5月份亚洲芳烃装(zhuāng)置的检修预期，今年市(shì)场的调油逻辑在3月份就启(qǐ)动，提早(zǎo)并迅速将芳(fāng)烃估值打上去，PTA价格也在3月中旬(xún)开(kāi)始(shǐ)启动(dòng)，这明显早于去(qù)年。但(dàn)我们(men)也看到了PXN在3月(yuè)下旬后就(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位徘徊的(de)状态，意味着(zhe)调油逻辑(jí)已经在芳烃(tīng)上(shàng)提早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此，华(huá)融融达期货分析师(shī)韩(hán)冰冰表示，今(jīn)年和去年(nián)芳烃走势存在着节奏(zòu)的差(chà)异，去年(nián)5月(yuè)份(fèn)是是炒作调油需(xū)求的(de)主要时期，而今年市(shì)场提(tí)前到(dào)3月就开(kāi)始炒(chǎo)作。

　　据(jù)韩(hán)冰(bīng)冰介绍，今年(nián)调油(yóu)逻(luó)辑(jí)应该不及(jí)去(qù)年。“去年受(shòu)俄乌冲突影响，欧(ōu)美地区成品油供需突然变得紧(jǐn)张(zhāng)，油(yóu)品裂解(jiě)利润(rùn)非常好，调油逻辑兴起。而(ér)今(jīn)年(nián)的问(wèn)题是欧美经(jīng)济下行(xíng)压力较大(dà)，油(yóu)品需求(qiú)面临走弱(ruò)，从盘面也(yě)可以看到，3月份市场因炒(chǎo)作调油需求(qiú)大幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品利(lì)润却回落，并拖累形成(chéng)原油的下跌(diē)。”他说(shuō)。

　　“去年芳烃调油(yóu)主要是由于俄乌冲突(tū)导致(zhì)原油的出(chū)口受(shòu)限(xiàn)以及疫情(qíng)影(yǐng)响下(xià)美国炼(liàn)厂大幅关停(tíng)引起的(de)辛烷需求(qiú)无法(fǎ)匹配，从(cóng)而导致了美亚套利窗口的打开(kāi)，自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别亚洲芳烃运往美国，原料端紧缺(quē)助推PTA价格(gé)的大幅走(zǒu)高。今年(nián)看工厂对于调油(yóu)行情有所准(zhǔn)备，整体缺(quē)量需求将不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银河(hé)期货分析师隋(suí)斐看来，二(èr)季(jì)度(dù)美国出行旺季下(xià)调油(yóu)需求(qiú)被赋予期待，然而(ér)有了去年(nián)二季(jì)度调油需求(qiú)增(zēng)加下亚美套(tào)利利润可观的经验，部分(fēn)工厂提前(qián)跟美国工(gōng)厂签订了(le)长约，今年的出口周期(qī)有(yǒu)所提前。

　　从今(jīn)年韩国运往美国的(de)芳(fāng)烃出(chū)口量(liàng)观察，整体1—3月出口(kǒu)量(liàng)已达去年调(diào)油季出口总量的65％偏上。同时(shí)，据了解，贸(mào)易商(shāng)今年(nián)与亚洲PX生产企业签订(dìng)合同多采用FOB模式，便于其在窗口打开(kāi)后及(jí)时变更流向。

　　“从辛烷值(zhí)观察今年调(diào)油大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)发生，但(dàn)是(shì)整体对于(yú)芳烃价格的提振高(gāo)度将(jiāng)极(jí)大可能不(bù)如去年(nián)。”马俊逸称。

　　“4月份(fèn)以来国际油价波动加(jiā)剧，近(jìn)期原油库存低位回升，汽油裂(liè)解价差回(huí)落，亚(yà)洲甲苯(běn)调油优势(shì)下降，在对未来需求的不(bù)确定和经济(jì)可能衰退的背景下(xià)调油需求(qiú)出现了不稳定的因(yīn)素(sù)。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯(xī)的基本面来看(kàn)，实则(zé)呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力(lì)石化(huà)和嘉(jiā)通(tōng)能源两套年产能共500万吨(dūn)新装置投(tóu)产和下游(yóu)消费(fèi)走弱的影响下逐渐缓(huǎn)解，PTA供需边(biān)际(jì)相对走弱；苯乙烯供应(yīng)端(duān)在(zài)4月淄博(bó)俊辰(chén)50万吨新装置投产下北(běi)方低价(jià)货源(yuán)冲击华东(dōng)，下(xià)游硬胶产品利(lì)润不佳，成品库(kù)存偏高(gāo)的局面仍存，苯乙(yǐ)烯主港库存及(jí)上游纯(chún)苯(běn)港口(kǒu)库存攀升(shēng)，二季(jì)度苯乙烯(xī)仍面临(lín)累库压力。

　　“目前看调(diào)油逻辑(jí)边际弱(ruò)化(huà)，但是现(xiàn)在还没有真(zhēn)正进入美(měi)国汽油的消费旺(wàng)季，如果5月下旬(xún)开始美国(guó)汽油消费(fèi)走强，预计芳烃(tīng)估(gū)值仍(réng)将保(bǎo)持高位，但是(shì)在当前衰退预期以及美联储(chǔ)加(jiā)息背景(jǐng)下，成品(pǐn)油消费(fèi)的成色或较预期大打折扣(kòu)，芳烃(tīng)前(qián)期相对原油的价差(chà)高(gāo)点已经看到，调油逻(luó)辑再继续大幅发酵(jiào)的概率降低。”郑邮(yóu)飞认为(wèi)，后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)或(huò)将(jiāng)回归自身的(de)供需基本面。

　　“短期来(lái)看，随着主力合约换(huàn)月，市(shì)场的交易重心(xīn)转向了2309 合(hé)约(yuē)，在距(jù)离9月相对较长的时间下市场(chǎng)博弈增(zēng)大(dà)。”隋斐表示，从基本面(miàn)上来看，短期 PTA 不至于大幅(fú)累库，成本端的扰动(dòng)对(duì) PTA 来说将更加敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目前国内纯(chún)苯下游品种中(zhōng)除(chú)了(le)苯(běn)胺盈(yíng)利(lì)之外其他(tā)下游(yóu)盈利性(xìng)不佳(jiā)，纯(chún)苯港(gǎng)口库存去(qù)库力度减(jiǎn)弱，苯(běn)乙烯下游同样面(miàn)临成品库(kù)存偏高和(hé)利润不佳的局面，二季度苯乙烯仍(réng)面临(lín)累库(kù)压(yā)力(lì)，短期来(lái)看价(jià)格向上(shàng)的驱动或较乏力。

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