据美国有(yǒu)线电视新闻网(wǎng)（CNN）报道，在过去的(de)几(jǐ)十(shí)年里，埃尔(ěr)德一直(zhí)在媒体行业工(gōng)作，1993年，他开始主(zhǔ)持(chí)自己的广播节(jié)目“拉里·埃尔德秀”（The Larry Elder Show），他通过广播节目在保守派中拥有了一批(pī)追(zhuī)随者(zhě)。

　　低库存支(zhī)撑棕榈油近月价格(gé)

　　昨日，油脂(zhī)期货继续下挫(cuò)，棕(zōng)榈油主力跌幅达4.9％，收于7080元(yuán)/吨；菜油主力收盘(pán)于8357元/吨，跌幅达4.9％；豆油主力收盘于7550元/吨，跌(diē)幅达5.8％，跌破前低7558元/吨，创下逾(yú)两年新(xīn)低。

　　申银万国期货(huò)油脂分析师聂波表示，一(yī)方面，原油下跌(diē)较多，市场(chǎng)重(zhòng)回原油需求逻辑，美国经济(jì)数(shù)据较差，市场(chǎng)预期经济(jì)衰退(tuì)，另(lìng)外5月(yuè)可能再度(dù)加息。另一方(fāng)面，国内经济处于弱复苏状态，油脂实(shí)际消费偏弱。

　　据聂(niè)波介绍(shào)，2月印(yìn)尼棕榈油产量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)少0.26％，减幅(fú)低于历史(shǐ)均值(zhí)7.7％，2月印尼降雨偏少(shǎo)，产量恢复(fù)潜(qián)力高。2月出口环比减少1.56％至290万吨，出口减幅同样小于历史月(yuè)均(jūn)8.65％的减幅。2月份国际豆棕FOB价差还在200美元(yuán)/吨以上，促进棕榈油出口，但是(shì)由(yóu)于(yú)2月工(gōng)作日少，假期多(duō)，最(zuì)终数量出现(xiàn)下滑。2月印尼(ní)棕榈油表观消费略(lüè)增至181万吨。其中，生物柴油消耗82万(wàn)吨(dūn)，高于1月的81万(wàn)吨，食(shí)用(yòng)和化工消费增加(jiā)2万吨至99万(wàn)吨。年初以来(lái)，印(yìn)尼(ní)生物(wù)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段柴油生产需要(yào)补贴，1—2月月均产量低于110万千(qiān)升(shēng)（2023年目标1315万千(qiān)升(shēng)），生柴端的需求驱动暂时(shí)略弱。2月底印尼棕榈油库存(cún)下滑至264万(wàn)吨，库存偏低。马来西亚3月底(dǐ)棕榈油库存同(tóng)样偏低，导致近月产地报价相对内盘(pán)偏(piān)强(qiáng)，近(jìn)月(yuè)进口倒挂较多，远月倒(dào)挂少，4月到(dào)港预(yù)估(gū)17万吨(dūn)，数量少(shǎo)，国内持续去库存，棕榈油5—9月差走扩至500元/吨以上(shàng)，而豆油(yóu)套利盘压(yā)力更(gèng)大，豆(dòu)棕2309价(jià)差也达到600—700元/吨。

　　“4月前(qián)20日马印两国旱季(jì)明显，4月下旬印尼(ní)部分地(dì)区降雨略偏(piān)多(duō)，总体利于产量恢(huī)复，近期棕榈果价(jià)格下跌也侧面验证，7月、8月厄尔尼诺的出现助于提(tí)高产量(liàng)，国际豆棕价差跌入(rù)负值(zhí)，印度还有毛豆油和毛葵油各(gè)200万吨(dūn)的免税额度，斋月后通常是需求淡季，最(zuì)近印度也取消了棕榈油(yóu)订单。因此，短期棕榈(lǘ)油低库存(cún)支撑价格，但(dàn)中(zhōng)长期产地累库可能(néng)性较(jiào)大(dà)。”聂波(bō)说。

　　银河(hé)期货油脂油料分析师陈界正告诉期货(huò)日报记者，虽然(rán)近(jìn)端因为斋月的(de)原因，GAPKI数(shù)据以及马(mǎ)来的MPOB数据的超预期去库继续支撑近月价格(gé)，但(dàn)是2月印尼产量位(wèi)于历史同期最高(gāo)位(wèi)，且未来产区产量季(jì)节性恢复，国内(nèi)、印度高库(kù)存，欧盟进口受(shòu)到菜(cài)油供应压力的抑制(zhì)，远端的产区产量恢复以及(jí)出口(kǒu)走弱(ruò)较为明显，预计4—6月份将不断累库。且豆(dòu)棕FOB价差已经转负，POGO价差走(zǒu)高至200美元(yuán)以上，巴西大豆的集(jí)中出口，使(shǐ)得国际豆油的供应愈(yù)发充足，国内(nèi)消费以及(jí)印度(dù)消费暂无明显增量，因此(cǐ)，当前棕榈油远端继续维持(chí)逢高空配思(sī)路(lù)。

　　国内方面，陈界(jiè)正分析称，当前国内(nèi)库存较(jiào)高，产(chǎn)区(qū)库存较低，国内棕(zōng)榈油(yóu)盘面偏弱，因此马盘涨幅明显大于国内，远月进口利润倒挂(guà)维持在-300附(fù)近。但是4月18日给(gěi)出(chū)了(le)进口利润，新增8—9月买船6船(chuán)。海关数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)全国共进口24度(dù)39万吨。近(jìn)期(qī)消费疲软，去库不及预(yù)期，终端消费仅为弱复苏，虽然短期将会逐步(bù)去(qù)库，但(dàn)未来产区压力(lì)逐步体现，预(yù)计进(jìn)口利润将会逐步修(xiū)复，国(guó)内也将会不断买船，基(jī)差因此滞涨回调。

　　“此外(wài)，现(xiàn)货市场人气一(yī)般，成(chéng)交不(bù)多(duō)，但是到船(chuán)迟(chí)滞，令港口(kǒu)去库存加快(kuài)，基(jī)差暂稳。由于4—5月(yuè)份买(mǎi)船(chuán)到港较(jiào)少，上周港口库存继续小幅去库，现为81.3万吨左右，下周预(yù)计继续去库(kù)。后续需(xū)继续关注实际消费(fèi)以及买(mǎi)船情(qíng)况。”陈界正(zhèng)说。

　　菜油仍然(rán)缺乏上涨驱动

　　本周，欧洲(zhōu)菜油价格再度开(kāi)启反弹，多(duō)个国(guó)家(jiā)禁止乌克兰出(chū)口粮食(shí)，价格冲击减弱，进口(kǒu)加拿大菜籽(zǐ)榨利同样亏损，菜(cài)豆油2309价差扩大至(zhì)800元/吨左右，华东地区三级菜油和(hé)一级(jí)大豆油现货价差也扩大至240元/吨左右，但是自(zì)从菜豆油现货价差由负转正后，菜油成(chéng)交再(zài)度冷清。

　　国(guó)泰(tài)君安期货(huò)农产品(pǐn)分析师傅博(bó)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看，菜油仍然缺(quē)乏上涨的驱动。随着菜油现货价格跌(diē)至比豆油便宜，以及目(mù)前菜油的累库程度还(hái)算(suàn)正常，菜(cài)油(yóu)的利(lì)空阶段性算是交易充分了(le)。但是，菜油的基本面(miàn)并(bìng)未转好。

　　“多(duō)个国家(jiā)生物(wù)柴油(yóu)政策执行不(bù)及预期，对于(yú)植物油消费增速不会像(xiàng)之前(qián)那么高。欧洲菜籽将(jiāng)于6月开始(shǐ)收(shōu)割，7月(yuè)出口(kǒu)开始增多，增产背景下可能再度(dù)对价格(gé)产生冲击(jī)。”聂波说。

　　陈界(jiè)正(zhèng)分析称，从(cóng)国(guó)内的情况来看(kàn)，菜(cài)油从2月中旬到现(xiàn)在已经拍储了(le)3.8万吨。受到菜籽集(jí)中到(dào)港的影响(xiǎng)，上周压榨(zhà)量(liàng)为10万吨(dūn)，预计后续继续维(wéi)持高位(wèi)运行。因为进口(kǒu)菜油到(dào)港，以(yǐ)及(jí)压榨(zhà)厂开机，预计后续库存将开始不断累积， 4—5 月每月菜籽到(dào)港约65万吨以上，未来(lái)整体的菜(cài)籽供应仍偏(piān)宽松。菜油(yóu)港(gǎng)口库存上周(zhōu)继(jì)续大幅累(lèi)积，现为33.4万吨，预(yù)计下周将会继续累库。

　　“从现在的采购情况(kuàng)来看(kàn)，7—9月每个月的菜籽进(jìn)口(kǒu)量要(yào)比3—6月少(shǎo)，但是每个月维持在24万吨(dūn)以(yǐ)上的水平，而且菜油进口量(liàng)预计会维持(chí)高位(wèi)，特别是(shì)6—7月份的菜油进(jìn)口量预计偏大(dà)。此外，澳洲菜籽(zǐ)的进口仍然是(shì)个未知数，总体来看，菜油的供应并没有大幅收缩的预(yù)期。同时，菜油的需求还受(shòu)到(dào)棉油、玉米油等其他(tā)小油(yóu)种的影(yǐng)响，菜(cài)油价格(gé)需要保持竞(jìng)争力，要(yào)维持和豆油的低价差来(lái)刺激需求(qiú)。”傅博说。

　　展望(wàng)后市(shì)，陈界正认为，前期菜油的进口盘面利润(rùn)打开，未(wèi)来菜油将不断到(dào)港。欧洲受(shòu)到菜油供应(yīng)压力的影响，现货价(jià)格(gé)维(wéi)持弱(ruò)势，进口端(duān)带(dài)动(dòng)国内(nèi)盘面偏弱(ruò)。全球(qiú)菜籽(zǐ)供(gōng)应恢复(fù)格局(jú)较为明确，后期国(guó)内的供应也会愈(yù)发(fā)宽松。近端菜(cài)油继续维持(chí)逢高抛(pāo)空的思路。后续需要重点关注加拿大新一季菜(cài)籽播种生长情(qíng)况(kuàng)。

　　傅(fù)博提示，一方面，要关注国际(jì)市场的(de)菜籽和菜油供应情况，关注是否会有新增供应或者上游成本(běn)端的变(biàn)化因素的影响；另一(yī)方面，要关注国内菜(cài)油的累库情况(kuàng)和国内(nèi)豆油的(de)价(jià)格(gé)，预计接下来(lái)一段时间(jiān)，国(guó)内(nèi)菜油价格会跟随豆油价格波动。

　　供需格局(jú)变化(huà)致豆油表现垫底(dǐ)

　　豆(dòu)油方面，本周初市场还(hái)在担忧进口(kǒu)大豆CIQ事(shì)件导致周度压(yā)榨(zhà)偏(piān)低，4月(yuè)19日华南油厂恢复(fù)开(kāi)机，20日后其他(tā)地方油(yóu)厂也(yě)在陆续恢复，下周开始周度压榨量明(míng)显增加。

　　据(jù)傅博介绍(shào)，4月下旬到(dào)7月上旬(xún)，预计大豆(dòu)到港量(liàng)接近3000万吨，几乎是历史同(tóng)期最高的进口量，所(suǒ)以预计大豆压榨量将从(cóng)目前的150万吨/周(zhōu)大幅回升至180万—200万吨(dūn)/周，对应(yīng)的豆油(yóu)供应量(liàng)将从每周的28.5万吨增加到34万—38万吨，并且可能将持续2个月(yuè)以上(shàng)。

　　“随着大(dà)豆不断过(guò)关(guān)，部分工厂预计逐步恢(huī)复(fù)开机。当前已公(gōng)布(bù)拍(pāi)储(chǔ) 17.7 万吨。上周压(yā)榨量(liàng)为147万吨左(zuǒ)右，压(yā)榨(zhà)量较上周提升较多。由于部分工厂(chǎng)仍处于(yú)缺(quē)豆停机(jī)状(zhuàng)态，预计短期(qī)开(kāi)机(jī)继续(xù)位(wèi)于低位，下(xià)周开机预(yù)计(jì)将会(huì)继续恢复提升。上周库存小幅(fú)累库，现为60.17万吨，维持(chí)在历史同(tóng)期低位(wèi)，预计(jì)下周将会继续累库。现货市(shì)场乏善可陈，预计(jì)本周全国大豆压榨量将升至150万吨，豆油供(gōng)应紧张(zhāng)情况有望逐步缓解(jiě)。”陈界正(zhèng)说。

　　值得注意的是，豆油的需(xū)求(qiú)并(bìng)不乐观。傅博表示，目前(qián)，豆油现货价格比棕榈油(yóu)和菜(cài)油(yóu)价格贵，随着华东、华(huá)北地区温度升高(gāo)，棕榈(lǘ)油对豆油的消费替代增加，西南地区菜油对豆油的(de)替代正(zhèng)在发生。一些食(shí)品(pǐn)加工、饲料(liào)等领域的豆油需求也(yě)会因为豆油价格过(guò)高而(ér)减少。

　　“豆油需(xū)求暂(zàn)乏亮点，下游(yóu)节前备货不积极，贸易商(shāng)采购心态谨慎。预计(jì) 5月上旬供应将会逐(zhú)步转向宽(kuān)松转变。后期(qī)需要重点(diǎn)关注南(nán)国内大豆到港通关以及整体的开机情(qíng)况。新一季美(měi)豆的播种生(shēng)长(zhǎng)情况将决定豆油(yóu)盘面(miàn)的相对强弱。”陈界正说(shuō)。

　　傅博(bó)认(rèn)为(wèi)，供应增加而需求(qiú)偏弱，再加上进口大豆成本(běn)下行，豆油基本面(miàn)从(cóng)目前的低库存、高基差，转变(biàn)为累库加基差下行的预期，即豆油的基本面(miàn)转差。而同时，4—6月份的棕(zōng)榈油是降库预期，菜(cài)油前期已(yǐ)经对自身的供应压力进行了一波交易(yì)，目前(qián)走(zǒu)势跟随(suí)豆(dòu)油波动。因此，阶段性来看(kàn)，供(gōng)应(yīng)的边际变化和需求预期都预(yù)示豆油可能是(shì)未来一段时(shí)间(jiān)三(sān)大油脂中最弱(ruò)的。

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