一度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

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　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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