4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎn狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现g)企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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