昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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