一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的(de)交易，并故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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