昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思)时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交(jiā亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思o)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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