美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集(jí)型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政府官员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的(de)最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是(shì)金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探(tàn)索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当(dāng)前(qián)原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面(miàn)也(yě)要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在(zài)，且(qiě)随着(zhe)气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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