尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力(lì)度(dù)进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思产品(pǐn)销量业(yè)绩的(de)改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏(xià)认为按(àn)照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来(lái)了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要(yào)环节，相(xiāng)关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心(xīn)供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等。

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