昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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