“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国国债(zhài)价格(gé)盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月(yuè)加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连(lián)续两日(rì)集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续(xù)加息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiā一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元n)然橡胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为目前全(quán)年国(guó)产全(quán)乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增(zēng)产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性(xìn一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元g)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来国(guó)内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需求不行，但(dàn)是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银(yín)行危机和(hé)美(měi)债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数(shù)量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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