美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发(fā)布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集(jí)型的科(kē)技以及(jí)生物医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机(jī)构账户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全(quán)的(de)担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受(shòu)到(dào)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高健(jiàn)告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期(qī)海外(wài)宏观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进(jìn)入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的(de)情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高(gāo)的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状态要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升(分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力(lì)合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英(yīng)力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供(gōng)应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存(cún)在(zài)提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)情况及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了(le)周度回(huí)升的(de)态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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