尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的(de)调整时(shí)间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些trong>

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。