“非农之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就(jiù)业报(bào)告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发(fā)市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太(tài)可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降(jiàng)雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(shǐ)均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是(shì)引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对(duì)后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的预(yù)期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需(xū)求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年(nián)，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素(sù)主要(yào)在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天(tiān)气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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