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叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编(biān)辑(jí) 若宇）黄金现(xiàn)货价格本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥及潮宏基自去(qù)年10月低(dī)点以来股价均接近翻(fān)倍。

　　黄金价格的持(chí)续攀升，引来众多投(tóu)资者的目光。国泰(tài)君(jūn)安刘(liú)越男等人在4月(yuè)23日研报中(zhōng)表示(shì)，黄金(jīn)珠宝复苏节奏(zòu)与弹性优于预期(qī)，根据行业数据(jù)，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售(shòu)表现亮眼；3月后逐(zhú)步进入(rù)Q2同期低基数，金银珠宝类2023年3月社(shè)零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮(liàng)眼的逻(luó)辑，刘越男等人拆(chāi)解(jiě叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)，其一(yī)，金价(jià)稳(wěn)步上行预期(qī)提振长期需(xū)求，存货增值提振毛利率，C端消费者黄(huáng)金投资保值需(xū)求及加(jiā)盟商补(bǔ)货需(xū)求有望释(shì)放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求(qiú)显(xiǎn)著回补，同店开(kāi)店有望匹配(pèi)释(shì)放，长(zhǎng)三角地(dì)区表现尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱(zhù)，金镶钻打(dǎ)开利润(rùn)弹(dàn)性。

　　关于黄(huáng)金珠宝板块行(xíng)情的(de)可持续性，德邦证券郑澄怀在(zài)5月5日研报(bào)中分析，从国际金价来看，全球地缘政治的不确定性(xìng)、美国经济衰退的(de)不确(què)定性等因素均有(yǒu)望对金价形成长期支撑。从国内(nèi)消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的(de)节(jié)奏来看，预(yù)计今(jīn)年(nián)三四季度婚(hūn)庆旺季将持续释放(fàng)消费需求。

　　长期来看(kàn)，龙头公(gōng)司有望凭借精准的产品(pǐn)定位，创新性(xìng)的产品(pǐn)设计，以及积极的(de)渠道(dào)扩张策略(lüè)下，持续提升市场占有率(lǜ)，平稳兑(duì)现业绩增(zēng)长。当前黄金(jīn)珠(zhū)宝板块估值(zhí)基本处于历(lì)史中(zhōng)枢水平，仍具(jù)有较(jiào)大(dà)的投资吸引力。

　　中国银河(hé)证券研究院甄唯萱在研(yán)报(bào)中指出，预期国内金银珠宝市(shì)场规模未来(lái)将稳步上升，将在2024年(nián)超过(guò)90万(wàn)亿元，年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5％，奢(shē)侈(chǐ)金银珠宝的市场规模增长速度更快，年复(fù)合增长率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠(zhū)宝行业中黄金(jīn)市场的增速最快，2018-叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》2021年间的(de)复合增(zēng)长率为5.9％，预计未(wèi)来5年也(yě)将保持(chí)6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的产业链来看，主要(yào)包括上游黄金、钻石等原(yuán)材料供应，中(zhōng)游的制造设计及下游(yóu)的终端零售环(huán)节，其中下游(yóu)环节的(de)附(fù)加值较高，盈(yíng)利能力较强(qiáng)。

　　国(guó)信证券(quàn)研报中指出，下游零售(shòu)环(huán)节(jié)同样(yàng)拥有较高(gāo)的毛利率水平(píng)，黄金品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛利率水(shuǐ)平，产业链附加(jiā)值(zhí)高(gāo)，相关企业通过强势的渠(qú)道建设以提高市场份额，可(kě)以(yǐ)获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格(gé)局(jú)的(de)角度(dù)来看(kàn)，截至2022年(nián)，中国金银珠(zhū)宝(bǎo)行业(yè)市(shì)占率(lǜ)前(qián)十的(de)集团中，除了瑞士历(lì)峰集(jí)团、路易·威登集团(tuán)外其(qí)余8个均(jūn)为国产(chǎn)品牌集(jí)团(tuán)。中国金银珠宝行(xíng)业头(tóu)部(bù)公司(sī)周大福、老凤祥、豫(yù)园股份在(zài)2022年(nián)的市占(zhàn)率分(fēn)别(bié)达(dá)到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的(de)CR10不断提升(shēng)，于2021年超过了30％。