今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一(yī)季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗据以(yǐ)及(jí)突(tū)发的(de)银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现(xiàn)。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出(chū)有较好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未(wèi)来(lái)经济周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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