一度(dù)被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡(d已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人àng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪(p已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人éi)伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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