周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思dìng)的(de)增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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