5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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