美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出(chū)售(shòu)资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富(fù)管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员(yuán)们也表示(shì)，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压(yā)力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)他们(men)担(dān)心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率(lǜ)、边际(jì)借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形(xíng)下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级(jí)别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市(shì)场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引(yǐn)发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳定油(yóu)价进(jìn)行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再(zài)存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期(qī昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名)货能(néng)化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名率(lǜ)持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行(xíng)。在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季(jì)是(shì)否实(shí)质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势(shì)。

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