今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了(le)对(duì)港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济的环(huán)比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式机会(huì)出现。生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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