近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论(lùn)地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功(gōng)的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族(zú)网络天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资(zī)本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来(lái)对(duì)外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经(jīng)注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限湖南电大几本，湖南长沙电大是几本责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处(chù)于快速发(fā)展阶(jiē)段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能(néng)需要张狂和外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不(bù)该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资(zī)料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三大股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占(zhàn)到(dào)公湖南电大几本，湖南长沙电大是几本司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似(shì)乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未(wèi)来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出(chū)场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核(hé)心(xīn)原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员的(de)不确定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业(yè)的(de)“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市(shì)场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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