金融界5月(yuè)16日消息 国新办今(jīn)日上(shàng)午(wǔ)举(jǔ)行4月份国民经济(jì)运行情况(kuàng)新闻发(fā)布会。现场有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现(xiàn)均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统计局(jú)如何看(kàn)待未来的走势？

　　国(guó)家统(tǒng)计局新闻发言人、国民经济综合(hé)统(tǒng)计司司长(zhǎng)付凌晖回(huí)应(yīng)称，当前价格低位运行主要是阶段性(xìng)的，当前(qián)中国(guó)经济(jì)不存在通缩，总的(de)来看，下阶(jiē)段也不会(huì)出(chū)现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上个月回(huí)落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是一些(xiē)阶(jiē)段性(xìng)因素影响。

　　一是(shì)食品价格的(de)回落(luò)。随着气温(wēn)的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加(jiā)，市(shì)场价(jià)格有所回落。同时，生猪市场供(gōng)应总体是充足的。进入4月份以(yǐ)后(hòu)，猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)进入淡季，猪肉价格下行(xíng)，也带动了(le)食(shí)品(pǐn)价格的回落。4月份，食(shí)品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅(fú)扩大。今年(nián)以来，受(shòu)到世(shì)界经济复苏乏(fá)力、全球能源价格总(zǒng)体上趋(qū)于(yú)回(huí)落，对国内居民消费(fèi)汽柴(ch台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ái)油价格输出(chū)型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源(yuán)价格同比(bǐ)下降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月降(jiàng)幅有所扩大(dà)。

　　三(sān)是国内部分耐用消费品降(jiàng)价促销。今年以来，受(shòu)到汽车优惠补(bǔ)贴政策(cè)去年底到期(qī)影响，国六B的排放标准(zhǔn)在(zài)今(jīn)年7月(yuè)份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格的下(xià)行。我们看到，4月份燃(rán)油小汽车价格环比(bǐ)还在(zài)下降。

　　四是上年(nián)同期对比基(jī)数走高。上(shàng)年同期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到上涨周期等因素的(de)影响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大。同时，由于国(guó)际地缘政治(zhì)冲突、全球疫(yì)情影响，去年国际油价高涨，带动(dòng)了CPI中能源(yuán)价格(gé)上升(shēng)。在这些(xiē)因素共同(tóng)影响下(xià)，去年(nián)4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中(zhōng)食品和能(néng)源由于受到短期(qī)因素(sù)影响，往往(wǎng)波(bō)动会比(bǐ)较(jiào)大，看价格总(zǒng)体的(de)状况，更重要(yào)的还要看核心(xīn)CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来(lái)看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和上月相同(tóng)，总体保持基本稳定。从(cóng)核心CPI目前的情(qíng)况来看，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情前相(xiāng)比还是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着(zhe)经济社会恢复常态化运行，服务需求稳(wěn)步(bù)扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格(gé台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)涨(zhǎng)幅回(huí)升，带动(dòng)服(fú)务价格(gé)涨幅有所扩大(dà)。4月份(fèn)，服务价格同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大(dà)0.2个百分点，连续两个月回升(shēng)。未来随(suí)着服务消费需求(qiú)带动(dòng)增强，价格回升(shēng)也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来受到(dào)国内外多重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续(xù)扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一(yī)是(shì)国际输入性因(yīn)素影响。我国部分大宗商品价格与国际(jì)市场联系比较紧(jǐn)密(mì)，今(jīn)年以来受到世界经济恢复乏(fá)力影响，国际大宗商品价格走低、国内石油、有(yǒu)色价格出现下降，4月(yuè)份石油和天(tiān)然(rán)气开采业价格(gé)下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价格(gé)下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求不足。经济恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运(yùn)行以后，部(bù)分行(xíng)业产(chǎn)能供给充裕，但市(shì)场需求相(xiāng)对不足(zú)，价格有(yǒu)所(suǒ)下降(jiàng)。比如(rú)煤炭(tàn)产能继续释放，进(jìn)口持续(xù)增加，而电煤(méi)需求季(jì)节性减少，市场(chǎng)进入淡季(jì)，价格降幅有所(suǒ)扩大，4月(yuè)份煤(méi)炭开采和洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足，而市场需求还在(zài)恢(huī)复中，价格出现下降(jiàng)，4月份黑色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影响加大。4月份上(shàng)年(nián)价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会(huì)持续，国内市场需求(qiú)仍在恢复(fù)中，部分工业品价格短期下行情况还(hái)会(huì)延续。但是随着国内经济恢复，市(shì)场需求(qiú)回暖(nuǎn)，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注(zhù)意的(de)是，昨天央行发(fā)布的一季度货币政策(cè)报告也(yě)提(tí)及通缩(suō)。报告提到，我国通胀水平处(chù)于温和区间。过去一(yī)年、五(wǔ)年和十(shí)年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落(luò)，主要与供需恢复时(shí)间差和基数(shù)效应有关。我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行开局良(liáng)好，同时(shí)通胀保持(chí)温和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值(zhí)区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落(luò)的(de)影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮物价(jià)回(huí)落客观上有(yǒu)以下(xià)因素：

　　一是供(gōng)给(gěi)能力(lì)较强(qiáng)。在稳经济一揽子(zi)政策有力支持下，国(guó)内生(shēng)产持续加快(kuài)恢复，PMI生产分项保持在较(jiào)高景气区间(jiān)；农副产品(pǐn)生产稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅通，也保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体(tǐ)经济(jì)生产、分(fēn)配、流通、消(xiāo)费等环节本(běn)身有个过程，加之(zhī)疫情的“伤痕(hén)效应”尚未消退(tuì)，居民超(chāo)额储蓄(xù)向消费的转化(huà)受收入分配分(fēn)化、收入(rù)预期不稳等制约(yuē)，特别是汽车、家装(zhuāng)等(děng)大(dà)宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提(tí)前(qián)还贷(dài)现象(xiàng)，也一(yī)定程度影响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明显。去年国际(jì)油价一(yī)度逼近140美元(yuán)大(dà)关，今年(nián)以来已回落至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料的同比增速走低；疫情(qíng)扰动(dòng)使得去(qù)年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年(nián)也存在(zài)高基数影响。GDP等(děng)宏观经济数(shù)据同样(yàng)存(cún)在明显基数效(xiào)应，去年二季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降(jiàng)至0.4％，低基数作(zuò)用(yòng)下今年二季度GDP增速可(kě)能(néng)明(míng)显回升。

　　未来几个月受(shòu)高基(jī)数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保(bǎo)持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基(jī)数影响。但(dàn)要看到，随(suí)着基数降(jiàng)低，特别是政(zhèng)策效应将进一(yī)步显(xiǎn)现，市场机制发挥充分(fēn)作用(yòng)，经(jīng)济内(nèi)生动力也(yě)在增强(qiáng)，供需缺口(kǒu)有(yǒu)望(wàng)趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中枢(shū)可(kě)能温(wēn)和(hé)抬升(shēng)，年(nián)末(mò)可能回升(shēng)至近(jìn)年均(jūn)值(zhí)水(shuǐ)平附近(jìn)。

　　报告表示，当前我(wǒ)国(guó)经济没有(yǒu)出(chū)现通(tōng)缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要(yào)指价格持(chí)续负增(zēng)长，货币供应(yīng)量也具(jù)有(yǒu)下降趋势，且通常伴随经(jīng)济(jì)衰退。我国物价仍(réng)在温和上涨，特(tè)别是核心(xīn)CPI同比稳定在(zài)0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经济运行(xíng)持续好(hǎo)转，不(bù)符合通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长期看，我(wǒ)国(guó)经济总供求基本(běn)平衡，货(huò)币条件合理适度(dù)，居民预期稳定，不(bù)存(cún)在长期通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨(tǎo)论，可以(yǐ)休矣(yǐ)

　　一(yī)问：通缩大讨论(lùn)？通缩(suō)是个伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物价是经济短(duǎn)周期波动的(de)滞后(hòu)指(zhǐ)标，不能仅以物(wù)价回(huí)落(luò)来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经(jīng)济的(de)周期性波动主要由需求(qiú)驱动，物价跟随需求变化而(ér)变(biàn)化，使得物(wù)价变化(huà)滞后经济(jì)1-2季(jì)度左右；经济复苏初期，需(xū)求才刚刚开始修复，对价格的提振尚不明显，使得物(wù)价指(zhǐ)标低位徘(pái)徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先指标持续(xù)修复(fù)，显示(shì)经济处于复苏初期。以企业中(zhōng)长期资金来(lái)源刻画的(de)有效社融增速(sù)，去年9月(yuè)以来持续回升(shēng)，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融变(biàn)化(huà)领先经济2个季(jì)度(dù)左(zuǒ)右的经验规(guī)律，本轮信用扩张会带动经济(jì)在2023年初(chū)见底回(huí)升(shēng)，1季度经济指标已有所体现。

　　年初(chū)以来物价(jià)的回落，受基(jī)数、供给和外(wài)需(xū)等影响较大(dà)；伴(bàn)随拖(tuō)累减弱、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除(chú)去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回(huí)落，及油、气价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相(xiāng)关服务(wù)、衣着等(děng)价(jià)格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求(qiú)支(zhī)撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年(nián)中(zhōng)前(qián)后开始抬(tái)升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧，政(zhèng)策托(tuō)底无用？周期启动，渐入佳境

　　经(jīng)济(jì)复(fù)苏初期，资金存在(zài)一定空(kōng)转较为常(cháng)见(jiàn)。经验显示，资金空转多发生在(zài)经(jīng)济回落(luò)、货币明(míng)显宽(kuān)松阶段，部分资金滞留在金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩(kuò)大，去年(nián)底以来也有类似特征；有(yǒu)所不同(tóng)的是(shì)，当(dāng)前(qián)资金多滞留(liú)在银行体系、而不是非银(yín)金融(róng)机构(gòu)，与居民理财回表、购房偏弱带来的(de)居民与(yǔ)企(qǐ)业(yè)之(zhī)间信用派生偏少等紧密相关(guān)。

　　稳(wěn)增长思路不(bù)同，使(shǐ)得信用派生(shēng)驱动和表征(zhēng)不同过往(wǎng)，企业有效信用派(pài)生自去年(nián)9月以来持续(xù)改善，而房地产相(xiāng)关(guān)融资拖累总体信用派生(shēng)。传统(tǒng)周期下(xià)，信用扩张(zhāng)以房地产驱动为主，使得居民贷(dài)款增长(zhǎng)明显(xiǎn)快于企业；相(xiāng)较之下，本轮信用修复主要靠(kào)企业融资扩张，有效(xiào)社(shè)融从去年9月开始持续回(huí)升(shēng)，而居(jū)民(mín)信贷一度拖累社(shè)融(róng)回落。

　　本轮信用派生(shēng)带来(lái)的经济效应不同过往，有效信用派(pài)生对企业行为的支(zhī)持已(yǐ)开始显现。去年3季度以来，资金加(jiā)速流向制造业，而房(fáng)地产相关融资显著弱于以往，使得制造业投资表现显著(zhù)强于(yú)房地产；伴(bàn)随融资(zī)的持续改善，企(qǐ)业资本开支在(zài)1季(jì)度有所扩(kuò)大。但房(fáng)地产“缺(quē)位”，压(yā)低了信(xìn)用派生和经济(jì)增长的弹性(xìng)。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或(huò)被过度(dù)渲染

　　高(gāo)频指标(biāo)报复性(xìng)反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤(bā)痕效应(yīng)”的存在，使得大家容易产生(shēng)悲观情绪(xù)。疫情政策调整，放大(dà)了(le)“春节效应”带来(lái)的经济波动，部分高频指(zhǐ)标报(bào)复性反弹后出现(xiàn)走(zǒu)弱的迹(jì)象。其中(zhōng)，偏消费端的活动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生(shēng)产端略晚(wǎn)一点，导致宏观数(shù)据屡超预期的同时，市场信心反其道而行之。

　　内生动能的修复已然(rán)开始，消费动能或被低估，前半程靠居(jū)民出(chū)行和(hé)企业消(xiāo)费(fèi)，后(hòu)半程靠居民消(xiāo)费能(néng)力(lì)的恢复。出(chū)行意愿(yuàn)的持续改(gǎi)善(shàn)、企业经营活动正常(cháng)化等(děng)，皆(jiē)指向场(chǎng)景恢复带来的消费(fèi)修复持续性和(hé)弹性(xìng)不(bù)宜(yí)低(dī)估；批发零售、住宿餐(cān)饮(yǐn)等服务业，及稳增长相(xiāng)关行业(yè)招工需求(qiú)在逐步(bù)修复，有助于推动收(shōu)入与消费(fèi)的(de)正循环。

　　地产链条的(de)“积极”信号也在(zài)累积。地(dì)产大(dà)周期向下已是(shì)共识，地产链条修复会弱于传统周期；但小周期超调(diào)后(hòu)的修复(fù)出现(xiàn)一些“积极”信(xìn)号。1）高(gāo)能级城市(shì)地产供给增多、质量(liàng)改善，利于需(xū)求(qiú)释放、形成(chéng)供需“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定(dìng)低能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思